Visoke devizne rezerve ulaznica u EU

Ekonomski brevijar Ive Jakovljevića

Ivo Jakovljević

Foto Vedran KARUZA

Foto Vedran KARUZA

Hrvatska će u europsku monetarnu povijest ući kao ekonomija, u kojoj su bruto međunarodne rezerve u središnjoj banci to veće i stabilnije, što je u sve dubljoj i gotovo bezizlaznoj gospodarskoj depresiji. Jer, ni u daljoj, ni u bližoj monetarnoj povijesti nije lako naći usporedivo čudesan slučaj: neumoljivo je pravilo u gotovo svim kriznim ekonomijama da u vremenu depresije, osobito ako je u kombinaciji s vanjskom prezaduženošću i niskim kreditnim rejtingom, devizne rezerve – kopne. U Hrvatskoj su, međutim, od početka 2009. do sredine proljeća 2013. bruto međunarodne rezerve u HNB-u povećane sa 9,1 na 11,3 milijarde eura, dok je bruto-proizvod lani bio čak 12 posto manji nego predkrizne 2008.  

  Tako su se devizne rezerve u hrvatskoj središnjoj banci i relativno povećale, sa protuvrijednosti 4,6 na 7,2 mjeseci uvoza robe i usluga, te dostigle i gotovo punu protuvrijednost dospjelih otplatna glavnice i kamata na vanjski dug! Kao takve, danas, mjesec i po prije hrvatskog ulaska u Europsku uniju, predstavljaju najeuropskije lice ovdašnje ekonomije i financija, unatoč tome što im u pozadini stoje mnogobrojna naličja za krajnju paniku. 


  Prema najnovijim podacima Hrvatske narodne banke, bruto međunarodne rezerve povećane su u prvom tromjesečju još za 146 milijuna eura, pa od početka travnja iznose 11,3 milijarde eura. Većina iznosa tog novog porasta potječe od državnog zaduživanja na inozemnom tržištu, nakon kojeg je HNB od Ministarstva financija otkupila iznos od 93,2 milijuna eura. Rekordnu visinu te su rezerve ostvarile u travnju 2012. godine, kada su načas iznosile čak 12,5 milijardi eura, ali bila je to i druga godina za redom, kako su otplate vanjskog duga dosegnule rekordnu razinu. 


   I tako, dok je tijekom ovdašnje velike depresije – koja traje od kasne jeseni 2008., s visokom vjerojatnošću da će se u 2013. dodatno produbiti (Europska komisija predviđa pad BDP-a u Hrvatskoj još za jedan posto), a vanjski dug ostao na previsokoj razini od oko 45 milijardi eura (ipak kako-tako zakočen, bez tendencije rasta) – sigurnosne su međunarodne rezerve u HNB-u ostale na čudotvorno visokom pragu. Uostalom, u prošlih pet i po mjeseci HNB je samo jednom posegnula za intervencijom na deviznom tržištu iz svojih rezervi, kada je 12. travnja prodala bankama iznos od 214,9 milijuna eura, da bi zaustavila uobičajeno zimsko-ranoproljetno klizanje tečaja preko crte od 7,6 kuna za jedan euro. 


  Potrebe za snažnijom intervencijom nije bilo, zato što u drugom tromjesečju dospijeva na otplatu najmanji kvartalni obrok vanjskog duga, i zato što je gospodarstvo u teškoj depresiji, pa nije bilo značajnijeg oživljavanja uvoza, čak niti za pripremu turističke ponude u tobože još jednoj rekordnoj sezoni. Iduća intervencija HNB-a na deviznom tržištu, ako do nje dođe, u idućih pet-šest mjeseci mogla bi biti samo kupovna, kojom bi se obuzdala uobičajena sezonska, ljetno-ranojesenska aprecijacija ionako kronično precijenjene kune.  

  Nakon što 1. srpnja Hrvatska uđe u Europsku uniju, HNB će – kako uporno tvrdi i njezin novi guverner, dr. Boris Vujčić, nastaviti s politikom monetarne stabilnosti, koja uključuje stabilan tečaj, nisku inflaciju i visoke devizne rezerve.


više vijesti